市盈率多少才合理(股票市盈率高还是低好)

随着价值投资理念深入人心,在配置品种选择时,估值高还是低则成为一个绕不过去重要参考,我们应如何去客观认识估值呢?

一般情况下,我们判断估值的基本指标或实际应用较为普遍的就是【市盈率】,市盈率又细分为:静态市盈率,动态市盈率,滚动市盈率等。

市盈率多少才合理(股票市盈率高还是低好)

一、复习一下基本概念

【市盈率】也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率(简称市盈率)”。指股票价格除以每股收益的比率(市盈率PE=股价/每股收益),或以公司市值除以年度公司净利润。

静态市盈率:指当前的总市值(股价)除以上一年的公司净利润(每股收益),所谓的静态只是相对分母固定而言,因为交易时段内的股价是实时波动的。

动态市盈率:指当前的总市值(股价)除以未来一年的公司净利润(每股收益),这个未来一年是个预测值,具体来说,如果公司发布了一季度财报,那分母就乘4,如果发布了半年报就乘2。

简单对比动、静态市盈率会发现,如果同一时点的动态市盈率>静态市盈率,说明这家公司该季度或者一段时间的净利润降低了。

滚动市盈率(TTM):其分母虽然也是一年的净利润或每股收益,但与静态市盈率不同的是,是以最近报告的12个月(四个季度)的净利润或者每股收益为基础来计算的。

一般情况下,如果一家公司股票的市盈率过高,那么该股票的价格具有泡沫,价值被高估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时,利用市盈率比较不同股票的投资价值时,这些股票必须属于同一个行业,因为此时公司的每股收益比较接近,相互比较才有效。

市盈率多少才合理(股票市盈率高还是低好)

二、市盈率在投资中的应用

一般情况下,市盈率高说明股价和盈利的比值高,也被称为估值高,反之,两者比值低的话,就是估值比较低。但从市场行情背景下绝对股价变化的角度看,市盈率高低和股价接下来上涨下跌并没有绝对的因果关系。在大牛市中,大部分股票都会上涨,不管其市盈率高还是低,而熊市中,绝大部分股票都会下跌,无论其市盈率高低。

在实际操作中,我们经常会说要买低估值不买高估值,事实上只是基于一个假设:买市盈率低,也就是估值低的股票,其未来的盈利比买高估值股票更多。逻辑上看没什么大的问题:高估值,说明股票的市价相对于其盈利已经很高了,市场已经消化了股票在未来的盈利增长预期,所以给了一个高估值,而低估值股票,则表明市场给的股票估值本来就很低。

既然市盈率高的公司存在一定估值风险,那是否是市盈率越低越好,也不一定。市盈率低的公司,原理上来说会比市盈率高的股票要更加安全一些,因为本来其内含的回报率(安全边际)比较高,但如果市场是有效的,那么好的、有成长性的公司肯定不会是市盈率最低,因为市场会预见到它们未来的股价会上涨而将一部分未来的增长包含在目前的股价中,就像科技等成长板块,市场就给予了它们很高的估值溢价,正如我们俗话说的“物有所值”、“便宜没好货”!

市盈率多少才合理(股票市盈率高还是低好)

对于投资操作中对市盈率的应用,并不是简单的用市盈率这个指标来一言蔽之,而应该更深入的去思考下:对这家公司,我对它的理解是否与众不同?并且我的理解是对的,而其他人都是错的。因为对于任何一家公司来说,市盈率受到股票市价的影响,也就是说,不管其市盈率是高是低,都是市场的共识,最起码是市场上绝大部分参与者,对于该公司估值倍数的一个平均综合意见,已经体现了所有人对于未来增长的预期。如果你对这家公司盈利和未来增长的判断,和市场一样,那其实你买或者不买,没啥大区别,只有当你的看法和市场有很大不同时,才值得你去买卖它,被市场高估了,就应该减仓回避,或者被市场低估了,未来的盈利会大大超出大家的预期,那么你就应该大举买入。另外,在对公司按照市盈率进行估值测算时,也要去深入分析下这家公司的历史市盈率,再有就是横向比较下该公司与同业其他公司市盈率,最后就是看这家公司净利润构成。

在挑选增长和价值相对来说更具有性价比的公司时,我们也可采取PEG筛选法,PEG分别是PE(市盈率)和G(利润增长率)的简写。PEG的逻辑非常的简单,将市盈率和公司来年的利润增长率相除,得出一个比率,并比较不同公司之间比率的大小。举例说明,某公司市盈率是18倍,明年的业绩增长为20%,那么该公司的PEG就等于18/20=0.9,另外一家公司市盈率为220倍,明年的业绩增长为100%,那么这家公司的PEG=220/100=2.2。采用这个方法就可以将不同PE和不同增速的公司放在一个框架下进行比较,而PEG的选股方法一般是PEG比例越小,说明该公司的成长性和价值性之间的性价比越高。而PEG小于1一般是一个公司是否值得投资的一个经验法则。

参考资料:网络、媒体资料的整理。

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